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食品饮料行业周报:白酒行业持续复苏多家酒企控量调价

发布时间:2017-05-08    研究机构:民生证券

上周食品饮料指数下跌0.96%,高于沪深3000.7个百分点

上周申万食品饮料指数下跌0.96%,同期沪深300下跌了1.66%。

行业事件点评

白酒行业持续复苏,多数上市企业实现营收、利润“双增长” 据白酒行业协会数据显示,2016年全国规模以上白酒企业累计完成销售收入6125.74亿元,同比增长10.07%;累计实现利润总额797.15亿元,同比增长9.24%。截止到4月28日,在A股上市的19家白酒企业,已有18家公布了2016年年报,剩下的金徽酒也发布了业绩预告,其中15家公司营收和净利润实现“双增长”,4家公司净利润下滑。白酒行业逐步走出低迷,迎来复苏反弹。

白酒终端价格波动,多家酒企控量调价

上周,白酒终端价格波动,一线白酒52度五粮液上涨2.28%,二线白酒价格涨跌不一,53度30年青花汾酒下跌10.22%,价格回落到448元/瓶;52度剑南春价格上涨3.9%。同时,多家酒企控量调价。贵州醇出台高端产品“封顶价”,大幅削减几款在售高端产品市场零售价;42度酒鬼酒出厂价格上调20元/瓶;52度500ml泸州老窖窖龄30年制单价上调10元/瓶;剑南春控量挺价,水晶剑终端价上调10元。

投资策略与建议

经济回暖高端餐饮恢复,“餐桌周边”概念股值得关注

去年下半年经济回暖以来,消费升级带动高端餐饮呈现恢复的态势,并带动“餐桌周边”的产业有较强的恢复。近期白酒、啤酒、黄酒等企业的销售数据大幅增长,佐证了此趋势。我们认为,高端餐饮的回暖有望持续,叠加消费升级的趋势,“餐桌周边”产业将会有持续性的业绩改善,建议关注酒类、饮料类、调味品类和烘焙类相关标的。

重点推荐标的:

我们继续推荐乳制品板块及其上游公司,个股方面,我们推荐国企改革试点的山西汾酒、将受益于啤酒行业变革的重庆啤酒(600132)、以及将受益于奶粉注册制的三元股份。

山西汾酒:1、山西汾酒集团将作为山西省国资委改革重要试点企业,今年有望迎来重大利好;2、茅台、五粮液等一线白酒的提价给二线白酒带来空间,汾酒提价空间比较大;3、公司给经销商的销售目标是20%,从省内省外来看,今年收入端增速有望达到25%,业绩保持高增长。我们预计山西汾酒16-18年EPS分别为0.68/0.73/0.85元,给予“强烈推荐”评级。

重庆啤酒:1、2016Q4业绩预期落地,对山城啤酒及原包装物等资产计提基本完毕,今年是业绩回归的一年;2、2015年乐堡增速58%,2016年预计增长3%以上;3、未来中高端产品会逐渐放量,会提升重啤的净利率水平。我们预计2017年公司销售收入能够达到35亿元,净利润有望突破4亿元,对应EPS为0.82元,PE30倍,给予“强烈推荐”评级。

三元股份:1、三元奶粉板块稳定增长,奶粉板块贡献超出预期。我们看好未来奶粉板块的增长带给三元股份的业绩弹性;2、在战略投资者复星集团的建议下,公司去年将业绩考核纳入到薪酬激励体系中来,经营效率持续向好。我们预测16-18年公司实现每股收益0.17/0.25/0.44元,公司合理股价区间为8.50元-9.35元,给予“强烈推荐”评级。

风险提示

经济增速大幅下滑;国内原奶价格上涨不及预期;食品安全问题。

申请时请注明股票名称