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食品饮料行业2017年中报总结(非白酒):餐饮复苏消费升级,板块整体受益

时间:2017-09-17    机构:华泰证券

食品饮料:业绩提升,板块涨幅居前。

2017年上半年,食品饮料行业总收入2,631.30亿元,同比增长14.12%,净利润规模为418.90亿元,同比增长17.43%,除白酒外,行业收入为1805.90亿元,净利润156.15亿元。2017年上半年市场食品饮料板块持续受到市场追捧,行业涨幅在所有行业中排行第二,涨幅高达20.11%。2017年初至9月5日,食品饮料涨幅在所有行业中排名第五,涨幅为24.28%。

啤酒:利润上涨,龙头企业产品升级。

A股啤酒企业2017年上半年总收入252.94亿元,同比上升2.02%,净利润20.40亿元,上升11.54%。受益于餐饮复苏,啤酒行业结束了三年来的下行趋势,产量恢复上升。今年1至6月啤酒行业产量同比上升0.8%,7月全行业产量延续正增长,同比增长1.6%。其中我们重点推荐的重庆啤酒(600132)上半年受益于产品升级与高端产品的强劲增长,公司吨酒价格同比提升约3-4%,同时产品结构升级以及成本管控效率提升使得公司毛利率上涨,上半年达到40.1%,同比提升0.9个百分点。

调味品:毛利率提升至34.78%,利润超预期。

2017年上半年调味品上市企业共获营收243.46亿元,同比增长19.56%,净利润大幅提升32.90%并达到33.27亿元。调味品行业经过多年培育,今年进入品类拓张的加速期,目前市场集中度不高,海天作为调味品市占率第一的品牌,将享受行业集中度提升的红利。另一个重点企业中炬高新,毛利率上升2.3个百分点达到39.1%。目前公司正在实施阳西美味鲜食品生产项目的投资计划,达产后将新增各类调味品65万吨的生产能力,产能进一步释放,毛利率预计将继续提高。

乳制品:终端需求增强,带动板块收入。

乳制品上市企业2017年上半年收入共计517.48亿元,同比增长9.66%,净利润37.55亿元,同比下降2.26%。受益于二三线城市的消费升级,下线城市需求回暖,行业收入随之增加。

肉制品及其他食品:成本降低,收入水平提升。

2017年上半年肉制品A股上市公司共获收入480.37亿元,增长13.31%。,2017年以来生猪价格持续走低,原材料成本降低,板块收入持续上升。

其他食品在2017年上半年共获收入213.05亿元,同比上涨20.34%,净利润达到22.94亿元,上涨33.83%。与此同时,毛利率与净利率均有所上升。

风险提示:食品安全问题,宏观经济放缓拖累消费意愿。